受美联储Taper预期影响，9月以来，以美股为代表的海外股市连续调整。

　　全球投资者信心骤降，但不少海外机构对A股市场仍然态度积极，有机构甚至高喊“将中国留在投资组合中”，互联网成为重点抄底对象。

　　全球投资者信心下滑

　　30日晚是中国进入国庆长假的首个海外交易日，隔夜美股表现疲弱，标普500指数下跌1.19%收报4307.54点，道指大跌547点，创出了本轮收盘新低。9月美股累计跌幅超过4%，创下年内最大单月下跌。

　　9月30日，道富环球市场公布2021年9月份《道富投资者信心指数》。该指数由8月份经修订后的109.9点降4.0点至105.9点，抖客网，这一下降主要是受欧洲地区投资者信心指数下滑9.2点至95.6点所致。同时，北美地区和亚洲地区投资者信心指数小幅下降，分别降4.4点至106.1点和0.8点至97.7点。

　　《道富投资者信心指数》是由State Street Associates、道富环球市场研究与咨询服务部与FDO Partners合作开发完成。通过分析机构投资者的实际买卖模式，定量测量投资者信心或风险偏好。该指数明确显示投资者风险偏好的变化：股票在资产配置中占比越大，投资者风险承受能力或信心则越高。指数读数100为中性，代表投资者没有增加或减少其对风险资产的长期配置。指数以机构投资者的实际交易计算出来，而非基于他们的意见，因此有别于其他根据侦查结果得来的指标。

　　道富环球市场高级宏观策略师Marvin Loh评论称：“9月份投资者信心略有下降，但尽管如此，这一数值表现仍接近3年来最高水平。不过，所有地区相较8月份强劲的表现都有所萎缩，欧洲地区下降9点，同时北美和亚洲地区均以较低的个位数有所下降。德尔塔变异毒株的复苏导致全球增长预期降低，但经济背景继续乐观，2022年的增长预计仍高于趋势。此外，包括美联储在内的多家央行已表示，他们将在未来几个月放缓资产购买，其中一些央行预计将在2022年年中结束量化宽松操作，直至加息时间表变得更为明确之前，这一因素将持续带来一定的负面影响。”

　　Taper节奏牵动市场神经

　　8月底全球央行年会上，美联储主席鲍威尔释放出三个关键信息：

　　首先，通货膨胀已经通过了“进一步实质性进展”的考验，就业市场也明显好转。随着Taper的障碍逐渐清除，美联储今年可能会开始减少资产购买计划。

　　其次，通胀持续飙升是暂时性现象，但工资上涨可能会更持久地推高通胀预期。

　　第三，Taper和加息两者的时间表将会脱钩，在此之前市场已连续数月臆测这两项政策之间的潜在关联。

　　富达国际宏观及策略配置全球主管Salman Ahmed指出，整体而言，关于Taper的时间表并没有太多新消息，除非经济数据出现重大变化。美联储可能利用9月会议释放Taper的初步信号，至于正式宣布时间表和缩减速度，则有可能要等到今年11月或12月发布。

　　富达国际认为，美联储主席鲍威尔讲话用大部分篇幅在表述通胀是暂时性的观点，同时强调“不要试图抵消可能是临时性的通胀波动，此时做出政策回应可能弊大于利”。此次表态在沟通Taper预期的同时整体语调偏鸽派。回顾历史上市场对Taper的解读与影响，通常在美联储首次表态时市场有较为明显波动，此后则承现影响逐步递减的趋势。

　　“目前美联储对Taper的预期管理较2013年更为充分，因此今年晚些时间推出的Taper的具体时点与节奏对包括A股在内的市场影响可能较小。”富达国际多元资产投资策略总监戴旻称。

　　“将中国留在投资组合中”

　　受隔夜美股调整影响，今日亚洲市场表现不佳。截至发稿时，日经指数重挫2.5%，新加坡A50期货也跌超2%。

　　在最近一场由富兰克林邓普顿举办的新兴市场投资前景线上会议中，富兰克林邓普顿新兴市场股票团队高级董事总经理兼组合管理总监Chetan Sehgal表示，亚洲市场内的小型企业存在投资机会，并对需求具有周期性和结构性的半导体行业，以及耐用消费品行业保持积极态度，尤其是伴随消费者日趋高端化的趋势。小型股多属于具有内生成长动力的产业，营利收益来源多依赖本地需求，通常属于利基型市场，较不容易受到整体经济循环周期或国际形势影响，因此能发挥多元分散效果，全球低利率环境也将降低资金成本压力，更有助小型企业的营运前景。

　　“随着中美两国关系的发展，对两国能够维持稳定的合作关系及消除地缘政治风险的希望，符合所有人的利益，若两大经济体把焦点放在基本面议题上，也将有望利好股票市场，不过市场仍可能需要为潜在的波动作好准备。另一方面，许多国家债务占国内生产总值的比重攀升，可能会导致政府减少开支，财政支出更加谨慎，使得经济增长动力放缓。这些风险因素均是投资者在2022年需要谨慎考虑的。”Chetan Sehgal称。

　　对于中国市场，多数海外机构当前并不悲观。

　　德意志财富管理公司美洲首席投资官Deepak Puri表示，就短线操作而言，“此时卖出为时已晚，买入为时尚早”，而从长远来看，尽管中国的增长前景略有下降，但对于将投资回报作为主要动机的投资者来说，应当将政治和意识形态观点放在一边，“将中国留在投资组合中”。

　　在上周发布的周报中，全球资管巨头贝莱德提出，投资者正密切关注两点：一是中国的监管措施，二是美联储关于缩减资产购买规模的政策走向。在此影响下，市场出现波动。贝莱德认为，风险资产在经历长期上涨后，进一步上升的空间已经收窄，因此有必要采取选择性的策略，但其仍在战术配置上倾向于偏好风险。基于客户对中国资产配置的比例偏低，该机构转变观点，对这一资产类别的观点上调为适度超配。

　　资金抄底互联网

　　海外资金正在加速抄底中国，尤其是大幅调整后的互联网板块。

　　截至9月29日收盘，跟踪中国互联网相关行业上市公司表现的金瑞中国互联网ETF( KWEB)跌幅高达34%。但引人关注的是，在6月28日至9月28日的三个月里，KWEB的净流入资金达到42.6亿美元。目前，KWEB的最新净资产规模接近68亿美元，已超越贝莱德旗下持仓更为广泛的iShares MSCI China ETF，成为美国最大的中国ETF。

　　金瑞官网发布的文章指出，来自欧洲和英国投资者尤其看好中国科技股在监管后的“深度折价”。